芯片制造商和云计算股票是中国推动科技自给自足的主要受益者。
人工智能(AI)芯片设计公司寒武纪和生产设备制造商北方华创的股价在本季度飙升，因交易员押注中国科技自给自足的努力将推动行业增长，其乐观情绪亦推升以本土芯片制造商为主的科创50指数，该指数上个月飙升了创纪录的28%。
本轮上涨的驱动因素包括中国政府对新兴科技的支持以及阿里巴巴等大型企业日益转向国产芯片。官员们亦敦促本土企业避免使用英伟达H20芯片，理由是安全问题和对特朗普政府出口限制的不确定性。
然而，随着估值飙升，投资者一直在质疑这轮涨势能否持续。科创50指数目前的预期市盈率为57倍，高于其五年平均水平41倍。
中国在半导体领域与美国脱钩将需要数年时间，但将“创造巨大的投资机会，” Gam Investment Management驻苏黎世的基金经理Jian Shi Cortesi表示：“我不会在当前水平追高，而是会等待估值更具吸引力时买入的机会。”
以下是中国芯片热潮的潜在赢家：
1、芯片制造商
连续三个月的上涨已将中芯国际今年在香港的股价推升87%，而华虹半导体则增加了一倍多。
Aberdeen Investments投资经理Bush Chu表示，该板块股价上涨反映出投资者对更多国产产品的预期。
美国决定撤销位于中国大陆的主要芯片制造基地的出口管制豁免地位，也进一步增强了本土制造业的崛起。
2、芯片设计公司
被称为中国“小英伟达”的寒武纪股价因中国劝退使用H20芯片而上涨。
该股今年已飙升约93%，并在上个月短暂登顶A股最贵股票。该股目前的预期市盈率已超过150倍，并且受到监管部门的密切关注，监管担心股市的任何大幅逆转都可能给散户投资者带来重大损失。
中国证监会同意寒武纪向特定对象发行股票后，该公司股价周三一度上涨4.6%。该公司曾于7月宣布40亿元人民币定向增发，资金将主要投向其大模型的软件平台项目。
Roundhill Investments驻纽约的首席执行官Dave Mazza表示：“英伟达最终会通过转售芯片找到重新进入中国市场的方法，因为损失太大，但H20的暂停为本地企业开启了一个短期窗口。”
尽管华为在AI芯片设计方面处于领先地位，寒武纪和海光信息等本土同行正受益于市场关注，尤其是由于华为尚未公开上市。
3、半导体生产设备
摩根资产管理驻香港的、管理21亿美元亚太股权基金的投资经理Oliver Cox表示，设备供应商是进入芯片制造生态系统的一种方式，因为这些公司往往“不依赖客户”。
总部位于北京的北创科技和上海的中微半导体设备生产芯片制造全流程的整套工具。2025年，这两家公司的股票表现均跑赢全球同业应用材料和东京电子。
与此同时，光纤收发器制造商新易盛和中际旭创的股价涨幅均达到三位数。测试设备公司北京华峰测控的股价则上涨了约60%，超越日本公司爱德万测试。
4、云提供商和数据中心
彭博行业研究分析师Robert Lea表示，服务器和云计算公司将受益，因其为智能系统的主干提供动力。
截至上个交易日，云计算领域的主要参与者阿里巴巴在香港的股价较4月低点上涨了45%，该公司在人工智能领域显现进展带来了收入的激增。该公司据悉已开发出能够运行AI服务的芯片，这一消息也支撑了其股价。
腾讯控股和TikTok背后的字节跳动也可从云服务中获益。AI服务器供应商包括华为、联想集团和浪潮信息。编辑/陈佳靖
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